A股为改革“买单”的宿命没变！-博览财经金融服务
A股还没有填完自己的坑，恒指就已经再创新高了。博览研究员要强调的是——
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◆A股“为转型断后、为改革买单”的“宿命”，在2018年仍未有什么“实质性的改变”，反倒更加“艰巨”！
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◆从中长期格局看，“防范系统性风险”，已经深化到金融市场所要服务的实体经济当中。要从实体经济这个源头上来防止产生新的金融风险的“病灶”：
发改委暂停多地的地铁工程，财政部收紧PPP，内蒙古、辽宁地方政府承认此前地方经济数据“有大量水分”；被认为“财政紧张”的兰州市政府，松绑了楼市限购；而稍早前，央行和财政部在去年底更是同时发出了“不再为地方债兜底、背锅”的誓言（央行研究局甚至发出了“尝试研究地方政府破产”的“杀手锏”） ！
◆从2017年12月中央经济工作会议的政策内容来看，决策层对实体经济“去产能”的迫切性较之“去杠杆”更关注！这向外界传递出，金融风险的源头还是在实体领域当中，尤其是地方债务！
◆2017年重点在于防止更多的新增风险冲击，更多是在“治标”， 2018年的重点，是在系统性风险的“病灶”上“做手术”，从源头上遏制、化解“重大风险产生的基础”假面骑士古迦。
用李克强总理的话说，就是到了真正要“壮士断腕”的时候！
因此，就短期行情而言，博览研究员更关注的是，超跌反弹的“超跌”成分消耗完之后，何处才有其后续发展的动力？
但从中长期框架来看我去炸学校，A股能够“扩展”的空间并不太大！而抓住“一九分化”当中的“一”的机会，才是未来相当长一段时间内，确保投资成绩不会太差的关键！只有“一集团”当中行业龙头，依靠自身的“行业垄断地位”和“业绩的持续性”，才有可能帮助投资者抵御政策层面的不确定风险！
从这层意义上讲，我们要对以茅台为代表的白马股说声“你才是我的唯一”。
A股“为改革买单”的“宿命”在2018年仍未有什么“实质性的改变”
在此前的研究当中敌后便衣队，博览研究员曾指出了两个概念——1
A股在为中国改革转型的成本“买单”，而港股则在为中国改革转型的成绩“表演”（据说继阅文集团IPO获得超过100倍认购后，腾讯旗下另一家公司的上市获得了更高倍数的认购。而阿里也传闻想要回归港股），“一股两市”的特征日渐明显。
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为了配合实体经济的改革转型，中国金融监管部门已经构筑了一道服务实体经济又防范系统性风险的“防线”（也即金融监管工作的“上下限”）。
◆从2017年12月中央经济工作会议的政策内容来看，决策层对实体经济“去产能”的迫切性较之“去杠杆”更关注！这向外界传递出，金融风险的源头还是在实体领域当中，尤其是地方债务！
◆2017年重点在于防止更多的新增风险冲击，更多是在“治标”， 2018年的重点，是在系统性风险的“病灶”上“做手术”，况复生从源头上遏制、化解“重大风险产生的基础”。
●所谓的“上限”，就是用尽可能少的金融资源和货币投入，换取6.5%左右的GDP增长和1300万的新增就业。要实现这一艰巨的目标，除了货币政策的精准把握以外，更重要的，就是利用“扩大直接融资”来“盘活‘金融’存量”去服务“实体经济改革转型”，实现“高效益的增长”。
●所谓的“下限”，就是“三大攻坚战”之一“防范系统性风险”。一行三会在金融领域上责任重大，绝不敢有任何的疏忽大意。金融强监管正在走向壮士断腕的攻坚阶段（标志性事件就是“资管新规”等一系列政策的相继“落地、执行”）。
博览研究员认为，正是这个“上下限”锁定了A股发展的“表演空间”，而要维持这个“安全场”，金融系统所要付出的代价，就是要为改革转型的成本“买单”！
因此，尽管沪指顽强地实现了9连阳，但A股的这个“为转型断后、为改革买单”的“宿命”，在2018年仍未有什么“实质性的改变”，反倒是更加“艰巨”了！
从中长期的格局来看，供给侧结构性改革正在进入到更加深刻的阶段。“防范系统性风险”，已经不单纯是金融市场的历史遗留问题的解除。而是已经深化到金融市场所要服务的实体经济当中。也就是说，要从实体经济这个源头上来防止产生新的金融风险的“病灶”——
●无论是此前发改委暂停多地的地铁工程，还是财政部收紧PPP项目，中央部委层面已经参与到“三大攻坚战”上来了！
●2018年开年，更引人注目的则是在地方上，内蒙古地方政府提高了自身的“政治站位”猴弈，不怕自揭家丑，承认此前地方经济数据“有大量水分”（也为此前包头地铁项目被叫停做了一个注脚，数据水分当中的“重灾区”，恐怕和地方政府的“财政空转”有莫大关系）。
●兰州松绑楼市限购则是另一种形式的“纠偏”，据某些分析称，其松绑的潜台词，也和其当地的财政收入不佳有系。
●考虑到前不久，辽宁省也公布了同样的“经济数据缩水”的情况，去杠杆已经明显地从单纯的金融领域推进到了实体经济当中。
稍早前，央行和财政部在去年底几乎同时发出了“不再为地方债兜底、背锅”的誓言！
而央行研究局甚至发出了“尝试研究地方政府破产”的“杀手锏”。
从2017年12月中央经济工作会议的政策内容来看，决策层的文件措辞相对淡化了“去杠杆”的权重，反倒再次提升了“去产能”的迫切性与艰巨性。这也从决策层的角度向外界传递出，金融风险的源头还是在实体领域当中，尤其是地方债务！
此前，决策层提出“要以处置僵尸企业为抓手”来攻坚，而从央行和财政部近期的口风来看，2018年似乎是要把“僵尸企业”和“地方财政”两条线（实质上是一条线，一根绳上的蚂蚱），做一并处理。
从这层意义上讲嘟嘟牛破解，如果说2017年重点在于防止更多的新增风险冲击，更多是在“治标”，那么2018年的重点，就是希望在系统性风险的“病灶”上“做手术”，从源头上遏制、化解“重大风险产生的基础”马文才你欠抽。
用李克强总理的话说美人呤，就是到了真正要“壮士断腕”的时候！
从这个角度上讲，金融市场在防风险的“治标”阶段已经承担了较大的利益损失，那么在接下来，更加深刻的、甚至是“刀刀见骨”的改革攻坚的“治本阶段”，其要付出的改革成本，往小了说，不会比2017年要少，往大了说，恐怕要超过此前若干年，我们对于改革风险的认知！
也正是在这样严峻的背景之下，中央才以最快的速度成立了讨论多年的“金稳委”，才把“防范重大风险”列为“三大攻坚战”的首位！
因此，2018年无论是为了服务金融工作的“上限”去“大扩容”，还是为了严守金融工作的“下限”来“防风险”b神女友，这两者之间的“能极差”，将极大约束A股的发展空间。
博览研究员强调，从中长期就等于看，金融市场的首要考虑不是如何去获得更多的超额收益，而是要尽可能地规避上述“改革攻坚”还要释放的不确定风险！
这也就是为什么茅台能够在调整之后再创新高，“一九分化的极端化”，已经让“龙头股”的“安全性和稀缺性”得到了更为夸张的体现！
毕竟，只有“一集团”当中行业龙头，依靠自身的“行业垄断地位”和“业绩的持续性”，才有可能帮助投资者抵御政策层面的不确定风险！
从这层意义上讲，我们要对以茅台为代表的白马股说声“你才是我的唯一”。
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