A股市值大增7.26倍 11载牛熊交替-长江商报
编者按
2007年的10月16日，一次幅度达73%的漫长大跌即将开始，但同样也奏响了中国经济黄金十年、经历变革与蜕变的前奏——中国联通混改揭开面纱，国企尤其是央企混改的基本模式露出水面；南北车的合并，让央企的国际竞争力与日俱增，也开启了南北船合并的猜想……如今，我国资本市场愈发完善，在强劲基本面的滋养下，向着成熟砥砺前行。
11年斗转星移，中国证券市场经历沦海桑田，我们亲历过股权分置改革带来牛气冲天，也体验过从巅峰到谷底的大喜大悲。
11年间，经过四任证监会主席的努力，如今中国证券市场不仅规模上有了巨大的变化，同时市场也正在逐渐去除各种沉疴，变成一个不断开放、成熟稳定和崇尚价值投资的“三公”市场。
指数十年一轮回
2006年是中国证券市场一个重要的年度。这一年，股权分置改革基本完成，第五任证监会主席尚福林成为“股权分置的终结者”。
在股权分置改革利好的推动下，A股由慢牛变成快牛，成交不断放大，指数快速上涨，个股飙升。
2007年10月16日，上证指数站上历史高峰6124.04点，此后该指数再也未能超越这一极限点位。
然而，随之而来的就是暴跌，时间持续一年之久，于2008年10月28日下探到1664点止跌企稳森光子。
企稳后，在巨量的流动性驱动下，上证指数被推高至2009年8月4日的3478点。10个月时间里，股市的涨幅高达110%。
其后，股市再度下跌。这一跌直到2013年6月25日，上证指数于1849点处探底止跌企稳为止。在将近4年时间里，中国股市累计下跌47%。
2013年6月25日开始，A股进入一个盘整缓升期。而自2014年11月22日中国人民银行降息后，上证指数进入“疯牛”模式——从2014年11月21日收盘的2488点，飞涨至2015年6月12日的5178点。上证指数在短短半年时间里，总涨幅达到了110%，其后进入快速大幅下跌。
万亿级市值公司诞生
2006年中国证券市场只有1411家上市公司，A股当年年末市值为87992亿元。到了2017年10月16日收盘，上市公司数量已达到3390家，总市值达到了63.94万亿元，是11年前的7.26倍。
值得一提的是，万亿级市值公司诞生是中国证券市场的一个标志性事件。
2006年10月27日，全球最大IPO中国工商银行A股、H股在沪港两地同日同步上市。
工商银行A股市值15560亿元，加上其H股市值，市值总量超过汇丰银行，居亚洲第一，成为全球第二大市值银行，仅次于花旗银行。
不过，从A股总市值前十公司来看，这11年的变化并不大，工商银行继续成为A股总市值霸主，其余银行和保险也多数保持前十格局易容术九。变化较大的是中国石化和中国铝业，其市值跌幅较大，而贵州茅台跻身总市值前十。
此外，谈到股王，以绝对价格而论如今早已面目全非。
对比沪指6124点历史高位和2017年10月16日收盘价，A股股价前十名公司中，中国船舶、天马股份、*ST吉恩、驰宏锌锗4只股票，股价已不足当初的一成。10只个股中，只有贵州茅台一只，2017年10月16日以560.69元的收盘价格稳坐股王位置，其余则全部易主。
业界曾有“茅台魔咒”的说法陆战特攻，茅台作为价投股的标杆，股价长期盘踞A股第一高的宝座。如果有其他企业股价超过茅台，那么接下来往往都是暴跌收场。比如，中国船舶在2007年大牛市时股价超过茅台，最高涨到300元，目前还剩24元。霍小红2015年牛市中的“新股王”安硕信息股价距离高点已经跌去了80%。这一现象说明一个简单的真理，价值投资才最经得起时间的考验。
A股理性价值投资渐成市场主流
从封闭性走向开放
11年中极品美女帝国，中国证券市场的交易品种和交易机制不断丰富和完善。
2009年10月30日，创业板首批28只股票上市，目前该板上市公司已接近700家。2013年12月14日，国务院发布决定，“新三板”扩容全国。
2010年3月31日，深沪交易所通知融资融券交易试点3月31日正式启动。紧接着，2010年4月16日，首个金融期货——沪深300股票指数期货合约正式上市。2015年1月9日，证监会公布《股票期权交易试点管理办法》，上证50ETF期权2月9日正式上市交易。
宝城期货段磊认为，股指期货等做空机制建立以前，A股只能通过做多获利。在这种情况下，一方面投资者缺乏套期保值的风险管理工具，投资容易走向单一模式。另一方面，市场行情也容易出现追涨杀跌造成暴涨暴跌的极端局面。
段磊指出，随着股指期货、融券交易等一系列包含做空机制的衍生性金融产品的出现，A股的产品形态和交易方式得到了丰富，市场的深度和广度得到了改善。
11年来，中国资本市场对外开放的步伐一直没有停止春秋张敬轩，A股从封闭性走向开放。
QDII、QFII、RQFII等国际性资本流通的额度越来越高。
2014年11月17日上午黑亮综艺，“沪港通”正式启动。上海证券交易所和在上海、香港同时举行沪港通开通仪式。2017年7月3日“债券通”“北向通”上线试运行。（所谓“债券通”，就是境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接，买卖香港与内地债券市场交易流通债券的机制安排）。
10月17日，中国人民银行发布2017年人民币国际化报告。
英大证券研究所所长李大霄指出，深港通、沪港通、债券通等有利于投资资金双向流动的交易机制已经建立，一系列制度化变革对A股市场的国际化趋势发挥了积极的作用。
经过多年努力，2017年6月21日凌晨，全球领先的指数和投资决策工具提供商——MSCI宣布，将A股纳入MSCI新兴市场指数，首期222只大盘股入选。从2018年开始，国际上追踪MSCI的大型投资机构将会对A股进行大量配置。
市场回归理性投资
11年来中国股市另一个显著的变化是，市场规模化的同时也趋于理性化。
在倡导市场回归的理性投资方面，第六任证监会主席郭树清和第八任证监会主席刘士余功不可没。
2011年10月29日，郭树清入主证监会。这位改革派人士的治市理念——改革创新、健康发展。在他带领下，证监会挥舞“改革”大刀为A股市场“刮骨疗毒”，推出70余项新政，处处指向股市顽疾。
郭树清在证监会一年多期间，证监会推出诸如鼓励上市公司分红、内幕交易零容忍、IPO制度改革、打击炒新、完善退市制度、引入长期投资者、降低交易和监管费用、推动开办新三板市场、恢复国债期货交易、推出转融通业务等各项政策、办法高达70多条，在保障股民权益、严打违规行为、释放证券市场主体创新活力方面进行了全方位的改革陈布雷简介。
在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新眼中法图麦·李，证监会第八任主席刘士余是一位“务实的改革派”。他上任近一年，不喜欢公开讲一些改革措施，只是埋头扎实推进。
刘士余在上任后接受央视采访时表示，新主席的首要任务就是监管。他的监管思路很明确：依法监管，从严监管，全面监管，只有监管才能保证改革的措施顺利实施。
刘士余在其工作中将以上思路落到了实处，其上任后，打击违法行为不手软，痛批野蛮人，其“妖精”“害人精”“野蛮人”“资本大鳄”“逮狼打鼠”生动活泼的语言为市场所津津乐道。
在李大霄看来，在A股市场规模不断壮大的同时，市场估值渐趋理性。按平均市盈率(PE)计算，A股从2007年高点时的54倍，下降到目前的19倍；按平均市净率(PB)计算，A股从高点时的8.47倍，下降到目前的2.18倍。
此外，上证50目前的PE只有11倍，PB只有1.3倍，沪深300的PE只有13倍，PB只有1.6倍。整个蓝筹股投资价值，从一个非常昂贵的位置回到了一个正常化、理性化的状态夏县吧。
另外，市场波动率大幅下降也是这一年多来的一个显著特点。
2007年，A股市场的年度波动率超过133%，而今年的前10个月，两市的波动率已经下降到12%。
李大霄认为，从极高波动性到极低波动性的过渡，正是A 股市场逐渐走向完善和规范化的过程。