A股的命运：标杆和杠杆的轮回-陆家嘴午餐仙狩
谁能在市场中洞穿玄机滨虎，保持定力
源自：商业史记（ID：better-of-u）
作者：小迁
1
为什么
2018年中央决策层敢于去杠杆
历史上每一次去杠杆
都伴随着巨大痛苦
但这一次不同
就像钝刀割肉又像快刀斩乱麻
中央的底气在哪里
去杠杆
总有机构生也总有机构死
对于A股来说
迎来一次命运的洗牌洗礼
毕竟
1313家公司股价创了三年来新低
1711家公司股价创了二年来新低
2282家公司股价创了一年来新低
超过70%的股票丧失了投资价值
A股的命运半价桶，生于标杆，死于杠杆
2
美股是透明的也是简单的
不问杠杆长治赶集网，只看标杆
A股就复杂了
既看标杆，也看杠杆
这就是30年来A股摆脱不了的命运
总有无数只手在拨弄杠杆
总有无数只手在操纵标杆
杠杆加速了标杆演化
标杆决定了杠杆生死
只有参透了中国特色的政经结构
读懂了决策层的特色唇语
才能抢占先机
3
靡不有初，鲜克有终
这是诗经里的一句名言
意思是没有不善始的
但很少有善终的
在股市里学巴菲特的
崇奉价值投资的
往往几个跌停就打回原形
人类社会狂热的共同特征是
喜欢塑造标杆塑造英雄
一个标杆游戏结束了
下一个标杆就会浮出水面
比特币和区块链遵循同样逻辑
2014的A股标杆是中车
中车倒了股灾也就来了
创业板的标杆乐视网倒了
创业板也就跌落谷底了
心中有数黑喇嘛，流水不争先
他，也许是运气最好的关二哥
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在股市里不需要听什么消息
只需要盯着标杆跑
十拿九稳
茅台就是史诗级标杆
赚钱多分红多
还穿越周期
美股有可口可乐
A股有贵州茅台
许多投资者也追着标杆跑
但大多数死于伪标杆上
如乐视网
投资的人生就是穿梭余于
真标杆伪标杆
大标杆小标杆
短标杆长标杆的一生
标杆不死杠杆永生
4
金融市场的原子核有且唯一的是
现金流
整个经济体系的原子核有且唯一是
现金流
谁拥有创造现金流的机器
谁就是标杆
腾讯就是这样的标杆
体量如此大还保持着50%的增长
中国平安也是这样的标杆
综合牌照的优势才刚刚开始
一位优秀的投资者在于
对标杆的动态识别
对现金流能力的敏锐洞察
苹果不曾死微软不曾死百度不死
因为有比较深的业务护城河
一有机会它们就真的重新崛起
当现金流创造增长失去时
也就是标杆神话破灭之日
曾经的标杆乐视就是这样死的
它吹响了创业板的集结号
中车受益于南北车合并
当海外市场受困后
音乐就戛然而止了
贵州茅台熬过八项规定后
4年10倍的市值增长
就算巴菲特活得长
一生也抓不住几个这样的机会啊
5
市场永远不缺杠杆方法论
无论是过去的场外配资
还是现在期权式赌一把
无论是股权质押循环质押
还是定增重组并购式杠杆法则
如果要对金融做一个定义
金融存在的意义就是突破监管的
如果说金融在监管面前却步
只有一个原因
市场已经创造不出标杆了
杠杆是金融市场与生俱来的
有负债就有杠杆
有市场就有负债
有交易就有市场
有收益就有交易
有现金流就有收益
层层穿透
杠杆来自收益来自现金流
现金流来自改革红利
现金流来自技术红利
现金流来自市场红利
6
标杆和杠杆
中央决策层很懂
这也是为什么
2018年中央决策层敢于去杠杆
去杠杆不能打爆国企杠杆
去杠杆不能让地方债务陷入困境
去杠杆不能引发金融机构系统性风险
去杠杆还隐含着不让房地产企业死
供给侧结构性改革三年来
去库存和营改增
房地产企业全面复苏
碧桂园恒大万科市值涨一倍
背后是销售和利润涨一倍
去产能
2017年国企利润16651.2亿
比2015年增长了52%
房地产和国企安好
便是主要金融机构的晴天
这就是中央去杠杆的底气
2018年去杠杆的后果
跟2016年去库存
跟2017年去产能一样
必然带来整个金融系统的洗牌
那些审慎经营利润向好的
修复了资产负债表的银行股
将在此轮暴跌之后重新杨帆
尽管银监会发布了居民去杠杆指引
但是那些土地储备丰厚
资本运营能力好的房地产股
将在此轮暴跌之后继续高速成长
逻辑还是这个逻辑：
去杠杆反而让他们的运营能力突出
持续改善的现金流将是市场追逐的新宠
好银行和好地产将是新标杆
7
2018年去杠杆
是决战供给侧结构性改革的收官年
也是高质量发展的元年
2018年也是三大攻坚战
扶贫攻坚战对A股没什么影响
去杠杆和防范金融风险攻坚
让银行和房地产的标杆跃然而出
生态环保攻坚战
同样会产生生态园林标杆
千年金融史，并无新鲜事邓保生，颠倒众生
作者：小迁
来源：商业史记（ID：better-of-u）
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