CHEN ：十九大后，发现中国经济新价值 汇丰环球投资管理Renee-汇丰晋信基金
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来源：全景网
刚刚过去的中国共产党第十九次代表大会，首次提出中国现阶段的主要矛盾已经转变为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。如何解决这个矛盾，某种程度上将是中国经济未来发展的主线。如何梳理出这些主线？
汇丰环球投资管理资深宏观经济与投资分析师Renee CHEN，在汇丰晋信“新时代的价值投资”高峰论坛上，从十九大出发，层层剖析，发现中国经济新价值。
未来3年经济增长
维持大概6.3%
ReneeChen指出，从经济层面来看，十九大传递的最主要的讯息就是中国的经济发展模式会从原来的高增长阶段逐渐转移到高质量、比较公平、比较可持续性的发展模式。
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“大家可能会问，这样的结果是不是说经济成长预期会有明显下降，我们不这么认为。”她强调，“因为管理层依然强调了从现在到2020年要全面建成小康社会的目标，也就是说要在2020年，人均所得与GDP是2010年的两倍。以这样初步的计算，未来3年中国经济成长应该还是要维持在大概6.3%的水平。管理层也说在未来，从2020年到21世纪中期，要将中国建成一个现代化社会主义强国，这隐含的经济成长当然不会是很明显的下降走势。””
她认同中国的经济面临一些结构性的问题，但同时，政府正在积极推动去杠杆、去库存、去产能等政策，以及房地产调控政策，为了要推动这些去风险政策，以及结构性改革，更加需要稳定的经济增长来创造比较有利的环境去保证改革的进行。
经济增长五大动能
根据世界银行对所得标准的定义，中国已经成为“中高所得国家”大概有8年时间，未来5年会是中国是否能够有足够的条件进入高所得国家一个非常关键的时期。ReneeChen对此充满信心，她以不少投资人担心的人口红利逐渐消失为例，她认为，在中国人口老化的同时，中国的人口教育程度越来越高，质量越来越好，加上科技创新，庞大的内需市场，基础建设持续改善，政策支持等，都让中国具备了稳定发展、将来成为高所得国家的很好条件。
具体来说，中国政府可以去取得这样的成就，最重要的就是有新的经济增长动能，比如产业升级、创新、科技、新型的城镇化、市场经济的开放等。
第一
产业升级
产业升级是提升生产力非常重要的部分。
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虽然我们看到说，中国的工资在近几年增长很快，很多低工资的劳动密集产业已不具竞争力。但在产业升级里很重要的一些产业，比如电子行业，中国的工资相对于很多其他先进国家还是相当具有竞争力胡凯丽。电子业去年占中国的整个出口34%，中国电子行业产能在全球市占率达到近30%，这是很好的趋势太仓扬帆网。”
第二
创新
ReneeChen指出，中国在往创新的路上持续迈进，研发支出占GDP比重也是逐年增加。2016年，按有效专利计算，中国已世界第三大的专利生效国家，不管是在B2B或消费者层面的onlineshopping等恋爱求证，都在使用大量e-commerce 跟互联网。这明显改变了中国消费模式，也是让消费快速增长的很大驱动力。
第三
绿色环保
在十九大，管理层特别强调，生态环境的保护和绿色发展。目前政府对污染或高耗能产业有很大限制，在绿色产业以及环境保护方面也有一些成效，比如，去年再生性能源中国占全世界有1/3的产能，光是太阳能大概就占了其中2/3 。政府也提供很多政策支持电动车的生产及消费。虽然目前电动车数量占中国整个车市销量不到2%，但是全球来看，电动车占比也小于1%。所以中国目前已是全球最大的电动车市场。
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如果你10年前跟大家说中国会在科技上、绿色环保产业上有很大的进展，可能大家会给你一个怀疑的脸色，但是我们看到近几年中国在这一部分进展真的是非常可圈可点。”
第四
新型城镇化
新型城镇化也是提高生产力很重要的管道。在此过程中，不管是户口改革还是农村土地改革，都是重点。户口改革就是让农民工可以居民化，可以享受同样的基本社会保障体系和公共服务；土地改革方面，主要也是农民土地集体所有权或者集体产权制度改革，就是三权分治理念，所有权是集体拥有，承包权是农民拥有，经营权就是土地经营者所拥有，这个改革的主要目是可以让农民的承包权可以使用、移转、抵押，这样可以保障农民承包权得到更多收益，不仅促进城镇化发展，而且也可以对农民财富增长有正面帮助，这对提升整个国家消费是非常正面的影响。
谈到大家都关心的房地产市场，ReneeChen指出，管理层特别又强调了房子是用来住的，不是用来炒的。
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过去强调抑制需求，强调管理商品房，现在也从土地供给方面调控。另外，不管是在保障房方面或是租赁房方面，政府也都有一些政策支持。”
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我们可以看到，去库存目标过去一年半有很明显成效，三四线城市销售比较好，所以达成了去库存的效果。我们认为，这一波房地产可能会降温的走势，相对更像是2013年、2015年那一波，幅度不会太明显，主要因为，第一现在库存的情况相对较好，第二现在政府政策调控比较有弹性的。”
第五
对外开放
提高生产力的很重要方式，就是通过经济对外开放。比如，一带一路政策，提升自贸区的自主性等，这些会吸引更多外资投入。一方面这是中国改革的活化剂，另外，也帮助提升资源利用效率以及产业升级。
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如果政府可以真的有效实行这些改革和政策，并且同时避免这些政策或改革造成系统性风险，我们对于中国未来的经济和金融市场都相当看好。当然对债券和股票市场来说，进一步的开放，或是纳入国际指数，都是很重要的可以让我们长期看好中国资本市场的因素达奇钓鱼论坛。”
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